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杨德龙:A股黄金十年启动 坚持价值投资做好公司股东
发表日期:2019-05-14 08:01| 来源 :本站原创 | 点击数:
本文摘要:为了保证经济稳步增长、实现高质量发展,我国政府今年以来出台了一系列政策,包括大幅减税降费、加大对民营企业的信贷支持等。根据国家统计局公布的数据,一季度

摘要

【杨德龙:A股黄金十年启动 坚持价值投资做好公司股东】A股“黄金十年”是优质股票的“黄金十年”,和绩差股无关。未来好公司的股价将不断上涨,而基本面不佳公司的股价原地踏步,甚至退市。(上海证券报)

杨德龙:A股黄金十年启动 坚持价值投资做好公司股东

  为了保证经济稳步增长、实现高质量发展,我国政府今年以来出台了一系列政策,包括大幅减税降费、加大对民营企业的信贷支持等。根据国家统计局公布的数据,一季度我国经济增长继续稳中有升,整体表现好于预期。

  那么,未来我国经济稳增长势头将如何延续?A股市场将如何演绎,资本市场能否迎来“黄金十年”?

  经济稳中有升,结构进一步优化

  根据国家统计局公布的数据,我国一季度GDP增长6.4%,而3月份规模以上工业增加值同比实际增长8.5%,创4年多来新高。一季度全国居民人均可支配收入同比实际增长6.8%,好于预期。

  一季度经济稳步增长主要得益于一系列重大政策的出台和实施,如大幅减税降费、扩大有效投资、促进居民消费等政策措施,特别是大规模的减税降费对今年经济整体走势将起到积极深远的影响。

  此外,我国经济结构进一步优化。一季度,消费对GDP的贡献继续超过60%,超过投资成为推动GDP增长最重要的动力,而第三产业对GDP的贡献也超过第一产业和第二产业。这表明我国经济虽然从高速增长进入中速增长,但是经济增长的质量在提升。这将在一定程度上提升企业特别是一些行业龙头的盈利能力,而这势必会增加经济的附加值,从而实现有福利的增长。在消费成为推动经济增长的最大动力之后,以前困扰我国经济增长的问题,如“三高”(高污染、高耗能、高资源性)问题会得到逐步缓解。

  当然,必须清醒地认识到,我国经济运行过程中仍然存在不少的困难和问题。根据国际货币基金组织4月初发布的世界经济展望报告,2019年全球经济增长预期下调到3.3%,比今年1月公布的预期降低0.2个百分点。发达经济体的经济增速预期值普遍下调,美国下调0.2个百分点,欧元区下调至1.3%。唯独中国经济增速得到上调,这一方面表明中国经济增长前景被外界所看好,但另一方面也意味着中国经济发展面临外需不足的局面。

  为实现我国经济转型升级,需要进行金融供给侧结构性改革,着力解决民营企业、小微企业融资难融资贵的问题,支持中小企业发展。稳健的货币政策将坚持松紧适度,这表明央行将把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕,但绝不搞“大水漫灌”。

  外资加速流入A股

  在今年初市场最低迷的时候,我提出了2019年A股“十大预言”,即在影响市场的各种利空因素边际改善之后,A股市场会迎来牛市,上证综指将重回3000点以上。当时几乎没有人相信我的预言会实现。之后的两天,大盘跌到本轮下跌的最低点2440点。而市场走势总是出人意料的,仅仅过了两个多月的时间,上证综指回到了3000点之上。

  去年10月份A股极度低迷,当时前海开源基金率先提出“棋局明朗,全面加仓”,旗帜鲜明地看多做多。我们敢于在市场最低迷时明确发出全面加仓的声音,同时言行一致,把基金仓位直接加到90%以上,并且重仓了被视为行情风向标的券商股。得益于在市场底部左侧建仓,在这一波市场上涨过程中,前海开源基金旗下基金业绩非常突出,今年一季度多只基金业绩超过40%,超过行业平均收益约20个百分点。

  今年外资加速流入A股市场。今年一季度,外资流入A股超过1200亿元,其中大族激光美的集团被外资买到接近30%上限,俗称“买爆”。可以想见,未来会有越来越多的上市公司股票被外资买至上限。

  外资一向被称为“聪明的钱”。在去年市场下跌时外资大量流入,完全不理会市场的调整。当时还有人质疑入市的外资悉数被套,现在看来,去年抄底的外资至少赚了30%以上,甚至50%。我一直建议投资者跟着外资做投资,学习外资进行价值投资和长期投资的方法,不要过度关注短期的波动。

  外资为何大量流入呢?第一,A股经过3年的下跌,估值上已经具备吸引力。现在道琼斯指数的市盈率是25倍,而沪深300指数的市盈率为12倍,只有道指的一半。外资从美股获利了结后流入A股,这是一种逐利的行为,资本都是逐利的,无利不起早。第二,A股的“黄金十年”即将到来,随着A股市场逐步对外开放,外资流入和流出A股的通道已经完全打通。第三,A股近年来先后成功地被纳入MSCI新兴市场指数、富时罗素国际指数、标普道琼斯指数等三大国际指数体系。很多外资基金的业绩比较基准就是这三种国际指数,今后他们如果不配置A股可能会跑输基准,因此外资对于A股的配置需求大幅增加。

  外资大量流入的股票是大家应该重点关注的股票。你会发现外资买入的公司都是一些大家认为不便宜的公司,但都是中国最好的公司。外资流入的前十大股票如贵州茅台美的集团格力电器伊利股份等都是人们耳熟能详的优秀上市公司。虽然它们的估值并不便宜,但都是代表中国实力的公司。只有做它们的股东,你才能享受到好的投资回报。只有做好公司的股东,你才能真正实现财富的增值。

  A股“黄金十年”启动

  房地产经调控已经产生效果,炒房现象大大减少,二手房成交量大幅下降。中央近期再次强调“房住不炒”,表明房地产调控方面并没有放松。整体来看,当前大部分城市房价高企,投资楼市的预期回报率势必下降,这会导致居民将资金从楼市中撤出,寻找新的投资机会。股市作为流动性最好的市场,有望吸引这部分资金,从而给资本市场带来很大的增量资金。这是我在今年初提出A股市场将迎来“黄金十年”的第一个重要逻辑。

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